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【市場信息】習近平中東之行 推進能源基建經貿
2018-08-12  來源:  [大] [中] [小]

一、從半全球化逐步向完全全球化過渡


 盡管中國企業的對外投資日益受到廣泛關注,但是中資企業的國際化與全球化還處于起步階段。參考羅蘭貝格對于全球化企業的定義和分類,中國企業在經歷局限本土和簡單出口階段后,目前仍處于半全球化和完全全球化共存的過渡期。半全球化的主要特征為以獲取資源和市場為目的,而以獲取全球化綜合競爭力為目標則標志著進入完全全球化時期。


   從“全球化謀略”、“全球化智慧”和“全球化執行”三個方面對企業的全球化能力做評估之后,羅蘭貝格認為,在2003年之后,中國企業開始進入半全球化階段,通過擴大海外代理出口和并購資源等多種方式來滿足企業對于資源和市場的需求;2009年以后,中資企業在全球范圍內配置技術、產品、人力、財務等資源,實現了提高全球競爭力的目標,開始逐步邁向完全全球化階段。未來一段時間內,中資企業都將處于半全球化和完全全球化共存的過渡期。


 海外并購是現階段中國企業實踐國際化的重要手段之一,自2004年以來,中國企業的海外并購熱情持續高漲,市場規模年復合增長率高達35%,交易數量年復合增長率高達9.5%。2014年,中國企業共對62個國家和地區開展并購投資,投資規模高達554.2億美元,并購交易總數為460筆。以下幾個原因造成了近年來海外并購的持續火熱。一方面,相對寬松的政策、充裕的現金準備以及民營企業的快速發展推動了中資企業向國外先進企業學習技術和經驗的熱情;另一方面,危機后全球經濟深度調整,中國日益提升的國際影響力使得中資企業在全球合作中逐漸占據主動地位。


值得注意的是,近年來中國企業逐漸將高端技術與全球性品牌作為海外并購的重要目標,以往由國企主導的資源驅動型海外并購逐漸向市場驅動型和核心技術驅動型轉變。中資企業不僅希望能夠通過國際化尋求新的利潤增長點、占領市場,更希望能夠獲取國外先進的技術、品牌及管理經驗。


現階段,中資企業國際化的目的主要集中于對資源的獲取以及海外市場的競爭。未來,中資企業在海外并購時,應該考慮采取更為豐富的價值創造模式,重新找到中資企業相對于外國企業的競爭優勢。具體來說,短期內中資企業拓展國際化的主要價值在于充分體現國內市場的規模優勢,以獲得更高的收入,從而降低單位成本。但從中期來看,中資企業可以通過成功的海外并購整合等手段,在提高研發效率、降低產品研發成本、通過全球化布局優化供應鏈成本等方面,完成“彎道超車”,盡快形成新的競爭優勢。




二、金融業的國際化將與企業的國際化相互推動


從歐美地區對外投資大國的海外投資發展史可以看出,各國的金融政策在促進對外投資方面均發揮了關鍵性作用。但中國銀行業目前國際化的程度不高,境外機構數量較少,并購融資業務與國際一流尚存在差距,難以滿足民營企業“走出去”的融資需求。2015年以來人民幣匯率波動較大,也造成中資企業對外投資的匯率風險增大。


從目前來看,中國金融業需要跟隨中國企業國際化的步伐,從多個層面支持中資企業的國際化;發揮香港等國際金融中心的獨特優勢地位,綜合運用在岸和離岸金融業務優勢,把握中資企業國際化不同階段的不同特征和不同的金融服務需求,相應提供配套的金融服務。


首先,發揮香港等國際金融中心的獨特優勢地位。


一直以來,香港以其特殊的地理區位優勢和自由化、國際化的投資環境成為中國內地與國外聯系的紐帶與橋梁。在走出去的過程中,中國企業將會面臨包括法律和政治方面、稅務、金融及知識產權等多方面的風險,而香港正是中資企業管理這些風險的風險管理中心。


以對外投資中的并購活動為例,在參與交易金額較大的并購項目時,許多中資企業資金實力有限,必須通過多渠道融資來完成并購工作。香港市場上的融資渠道充分多元化,如果在香港資本市場上市,則更可以便捷地利用上市平臺來支持并購活動。


其次,以金融全球化推動企業國際化。


一般來說,商業銀行的國際化進程會經歷以下三個階段:第一個階段引進外資,辦理外幣的存貸款業務以及國際結算業務;第二階段是通過在國際金融市場上籌集資金、融通資金、設立境外分支機構、參與國際銀團貸款等方式,積極參與國際金融合作,提高外幣資產在其總資產中所占比重;最后一個階段是跨國銀行階段,其顯著標志是在全球范圍內建立了廣泛的分支機構、龐大的客戶群以及廣泛的營銷網絡。


近年來,中國國有商業銀行的業務國際化取得了突飛猛進的發展,但是與企業國際化提出的金融服務需求相比,中資銀行在本土化經營能力、金融產品線、全球競爭力方面仍具有一定差距。首先,中國商業銀行目前的海外業務占比較低,且海外業務分布不均勻,主要集中于港澳等亞太地區。其次,與國際大型跨國銀行相比,中國銀行海外分行提供的產品與服務種類較為有限;境外分支機構仍然以存貸款業務、國際貿易結算、國際清算等業務為主要經營業務,較少涉及投資銀行業務以及創新型業務。根據蔣海曦在《中國國有商業銀行國際化水平的國際比較》一文中的測算,中國商業銀行的國際化水平大幅落后于外國商業銀行,但國際化水平總體呈現出逐步走高的趨勢,且國際化水平的提升在逐漸加快。


隨著金融改革的進一步深化,中國銀行業在本土市場業務競爭加劇,海外市場提供了一個新的業務增長點,近年來,一些中資銀行海外市場的盈利增長速度開始明顯快于在岸市場的盈利增長。另外,國有銀行積極推進其業務的國際化,可以更便捷地學習外資銀行的先進技術手段和先進管理經驗,從而提高綜合競爭力。


全球化的商業銀行一方面能夠增強銀行金融機構對“走出去”企業的信貸支持,擴大“走出去”企業的直接融資渠道;建立市場化的保險體系,為“走出去”的企業提供風險保障;另一方面,還可以充分利用其遍布世界各地分支機構的網絡信息優勢,為國際化企業提供信譽咨詢、投資風險與收益分析、市場行情等多方面的金融服務,降低企業信息成本,解決企業信息不靈的問題。


現階段,中國商業銀行應制定出適合自身發展的海外戰略,穩妥實施并積極推進。首先,在不斷滿足中資企業客戶的國際化需求的同時,逐步將服務對象拓展至大型跨國公司和境外優質客戶。積累一定經驗之后,可以利用客戶資源拓展國際業務,同時通過全球化的資產配置規避系統性風險,從整體上提升國際化經營水平。其次,中國商業銀行應該充分利用長期以來積累的資金實力、國內客戶關系及品牌影響力等資源,發揮境內外業務聯動優勢,加強境內外信息溝通和資源整合,進一步增強海外業務的競爭實力。


金融機構和企業的國際化,也為人民幣國際化提供了新的推動力,在這個過程中,積極推動人民幣跨境貿易、跨境信貸及投資的支付清算,靈活運行成熟金融市場的風險管理工具,完善人民幣跨境支付和清算體系,更好地幫助進出口企業和跨境投資機構管理市場風險。


 


作者:中國銀行業協會首席經濟學家巴曙松  中國科學技術大學左偉


(來源:21世紀經濟報道)


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